可再生能源电力证书（REC）与自愿减排量（CCER）交易解析

可再生能源电力证书（REC）和自愿减排量（如中国核证自愿减排量CCER）是企业在碳中和发展中常用的两类环境权益工具。两者在交易逻辑、资产属性和应用场景上既有重叠又存在显著差异。以下从交易流程、资产特性、市场规模及供需关系四个维度展开解析：

一、交易流程对比

1. 可再生能源电力证书（REC）

定义：代表1兆瓦时可再生能源电力的环境属性，用于证明用电方消费了绿电。
流程：

• 发电侧：可再生能源电站（如风电、光伏）发电后，向国家可再生能源信息管理中心申请核发REC。

• 交易环节：通过交易所（如中国绿色电力证书交易平台）或场外协议进行买卖，买方多为控排企业或自愿承诺使用绿电的企业。

• 注销与声明：买方购买后需在平台注销REC，以声明绿电使用并避免重复计算。

国际实践：全球REC市场已形成成熟体系（如美国PJM-GATS、欧洲GO证书），支持跨境交易。

2. 自愿减排量（CCER）

定义：通过减排项目（林业碳汇、可再生能源等）产生的碳抵消指标，1单位CCER=1吨CO₂当量。
流程：

• 项目开发：减排项目需经方法学备案、审定、监测、核证等流程，由国家主管部门签发CCER。

• 交易环节：通过碳交易所（如北京绿色交易所）或协议转让交易，买方用于抵消碳排放（抵消比例通常≤5%-10%）。

• 注销与抵消：CCER需在碳市场注册登记系统注销，完成碳排放抵消。

国际对标：国际自愿碳市场（VCM）的碳信用（如Verra的VCU、黄金标准GS）与CCER类似，但标准互认度有限。

二、资产特性对比

三、市场规模与增长趋势

1. REC市场

• 全球规模：2023年全球REC交易量超1.2万亿千瓦时，市场规模约500亿美元，欧洲和美国占主导。

• 中国市场：2023年国内绿证交易量突破5000万张（1张=1兆瓦时），同比增长120%，政策驱动（如“双控”转向“双碳”）是关键。

• 价格区间：中国绿证50-150元/张，国际I-REC约1-3美元/张，溢价取决于绿电类型和区域稀缺性。

2. CCER市场

• 全球VCM：2023年自愿碳市场规模达20亿美元，林业碳汇占比超40%。

• 中国CCER：重启后预计年供给量2亿-3亿吨，按当前碳价（60-80元/吨）估算市场规模约120亿-240亿元。

• 价格分化：高质量项目（如红树林修复）价格超100元/吨，低质量项目（如部分工业节能）仅30元/吨。

四、供需关系与核心驱动因素

1. 需求侧驱动

• 政策强制：

• REC：部分省份要求高耗能企业绿电消费占比≥10%（如内蒙古）。

• CCER：全国碳市场允许用CCER抵消配额缺口，欧盟CBAM倒逼出口企业购买碳信用。

• 企业自愿：

• 全球2000余家企业加入SBTi（科学碳目标），需通过REC和CCER实现碳中和承诺。

• 苹果、微软等跨国企业优先采购“绿电+碳抵消”组合包。

2. 供给侧挑战

• REC：

• 供应受限于可再生能源装机并网速度，分布式光伏、海上风电项目增量显著。

• 区域不平衡：西北地区绿证过剩，东部需求旺盛但本地供给不足。

• CCER：

• 高质量项目稀缺：具备额外性、可监测性的项目（如生物质能）不足总供给的30%。

• 国际竞争：发展中经济体（如非洲林业项目）以低价抢占市场份额。

3. 价格与流动性

• REC：流动性较高（尤其国际I-REC），但价格受绿电成本下降影响呈长期走低趋势。

• CCER：流动性分层明显，高透明度项目（如第三方认证的林地）交易活跃，低质量项目流动性差。

五、协同与风险提示

1. 协同效应

• 组合使用：企业可通过“绿电（REC）+碳抵消（CCER）”覆盖范围1（直接排放）和范围2（间接排放），实现碳中和闭环。

• 金融创新：挂钩REC和CCER的绿色金融产品（如碳中和债券）加速涌现。

2. 风险警示

• 政策风险：CCER方法学收紧、REC地域互认延迟可能冲击市场。

• 绿色欺诈：部分项目存在“洗绿”（如虚标绿证来源）或重复计算问题，需依赖第三方认证（如APX、TÜV）。

• 市场波动：碳价大幅波动（如欧盟碳价突破100欧元/吨）可能挤压企业减排成本。

REC和CCER是支撑企业低碳转型的“双轮”，REC侧重能源清洁化，CCER聚焦排放抵消，两者在交易机制和资产属性上形成互补。随着全球碳定价体系趋严，两类市场将持续扩容，但需警惕供需错配与监管风险。企业应建立碳资产组合管理能力，结合绿电采购、碳抵消与技术创新，实现成本最优的碳中和路径。

来源：碳云管理中心      

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