CCER 价格出现飙涨甚至与 CEA 价格倒挂，主要由以下几方面原因导致：
供需关系失衡：CCER 市场自 2017 年暂停后，存量资源持续消耗，而重启后首批仅有造林碳汇、海上风电等 6 个方法学获批，新项目入市缓慢，目前公示的项目预计今年签发量不超过 5000 万吨，远小于全国碳市场每年对 CCER 的使用上限 4 亿吨，整体供应稀缺。相比之下，CEA 市场参与主体固定，交易活跃度受履约周期影响大，非履约期需求较低，且新能源装机容量激增导致配额供过于求。
市场活力差异：CCER 市场重启后活力显著增强，全国各级重点排放单位和符合条件的组织可自愿参与，增加了市场需求和流动性。同时，券商和金融机构的入场，不仅提升了市场的活跃度，还将 CCER 从履约工具转变为包含环境溢价、政策预期、资本套利等多重属性的投资标的。而 CEA 市场在非履约期流动性枯竭成为常态，削弱了其价格发现功能，且目前没有让金融机构进场的意向，活跃度相对较低。
绿色溢价与认可：CCER 项目涵盖可再生能源、林业碳汇等高附加值领域，其减排的环境效益被市场高度认可。像海上风电、林业碳汇等高质量项目，具有独特的稀缺性和生态价值，吸引了大量投资者，获得了绿色溢价，甚至被视为应对国际碳关税风险的 “绿色通行证”。CEA 则主要受政策预期主导，其环境效益的认可度不如 CCER，在政策预期消化后价格容易回落。
政策与规则因素：CEA 配额有时间结转限制，而 CCER 的使用目前没有有效期限制，其价值相对稳定，给市场炒作提供了空间。此外，CCER 作为国际认可的自愿减排工具，在国际规则适配性方面具有优势，能与国际碳市场规则接轨，这也提升了其市场价值和吸引力，而 CEA 不具备跨境功能。
市场预期影响：市场对 CCER 未来的供应和政策稳定性预期较为乐观，尽管当前供应紧张，但投资者相信随着市场发展，其价值会不断提升。同时，企业社会责任需求上升，跨国供应链对碳资产要求提高，自愿购买 CCER 的需求持续增长。而 CEA 市场因政策调整等因素，价格走势存在一定不确定性，市场预期相对较弱。
不过，长期来看，随着 CCER 市场项目开发增加、市场机制完善以及政策调整，CCER 价格可能会逐步回归与 CEA 价格的合理关系。
来源：碳云管理中心
