一文掌握碳价逻辑：短期看情绪（GARCH 模型）、长期看政策，波动原因全拆解
发布时间：2025-09-24 13:42:24浏览次数：
碳市场价格走势分析需结合多维度方法，同时其波动受政策、供需、能源等多重因素影响，以下从分析方法和关键影响因素两方面展开说明：
基础数据与理论分析：先构建碳市场专属数据库，涵盖政策文件、交易数据及基本面数据。再结合碳市场核心逻辑，明确碳价形成机制，运用描述性统计、回归分析等方法，挖掘各变量与碳价的相关性，比如发现天然气价格与碳价的关联，为建模提供基础。
模型构建预测：短期预测可用 GARCH 模型捕捉碳价波动率集群特性，结合成交量等判断市场情绪；长期预测引入政策情景分析，构建不同情景对比模型。还可运用机器学习算法，如基于经验模态分解和进化最小二乘支持向量机回归的方法，或 LSTM 神经网络等进行预测。同时，Excel、Python/R 及专业金融软件可分别用于基础建模、进阶建模和快速生成初步分析结果。
实战验证与迭代：通过模拟交易或案例复盘检验模型有效性，分析误差原因并优化模型。也可参与碳市场模拟竞赛，在竞争中优化模型逻辑。
政策因素：配额总量设定直接影响碳价，如 2025 年全国碳市场配额总量同比微增 3%，改变了市场对配额稀缺性的预期，导致碳价走低。碳市场扩容政策落地，长期会降低整体碳市场的边际减排成本，影响碳价。此外，抵消政策如 CCER 的启动，增加了碳配额供给，对碳价产生下行压力。
供需因素：需求端，控排企业的排放量变化影响配额需求，火电作为全国碳市场主体行业，其发电量下降会使碳配额需求疲弱。供给端，部分企业因资金紧张卖出配额或结转需求提前入场卖出，会加大供给。同时，CCER 项目的开发和签发情况也会影响供给，如首批 CCER 项目签发交易，使市场产生碳价看空预期。
能源市场因素：碳价与国际清洁能源价格存在正相关性，4 月上旬各类原油价格大幅下降，天然气价格同步下降，推动全国碳价下行。在我国煤炭占主导的能源结构中，原油价格变动会影响相对清洁的能源供给侧价格，进而影响边际减排成本，施压碳价。
宏观经济因素：宏观经济形势影响工业用电需求，进而影响碳配额需求。如受贸易摩擦等因素影响，制造业 PMI 跌破 50%，工业用电增速放缓，火电发电量下降，碳配额需求减少。经济增长放缓还可能导致企业资金紧张，促使企业卖出配额变现，增加供给。
其他因素：极端天气会影响能源消费结构，如气温较高时居民取暖用电量减少，光伏、风力发电增长，压缩火电发电量份额，影响碳配额需求。市场情绪也会影响碳价，当市场对碳价走势存在看空或看多预期时，会通过交易行为反映在价格上。
来源：碳云管理中心
