一文读懂碳配额借贷：企业借配额补缺口、赚收益，核心机制与交易流程全解析

碳配额借贷作为碳市场重要的金融创新工具，是指配额借入方在缴纳保证金后，向配额借出方借入碳配额，并在约定期限内归还配额及支付相应收益的交易行为。它通过盘活闲置碳资产、缓解短期配额缺口，实现碳资源的优化配置，已成为企业碳资产管理的重要手段。

从核心机制来看，碳配额借贷以 “短期调剂、风险可控” 为原则，涉及借入方、借出方、交易所或中介机构三方主体。借入方多为面临履约压力的控排企业，因免费配额不足、生产扩产或碳价暴涨等原因出现配额缺口，通过借贷可避免在履约窗口期高价抢购配额；借出方通常是配额盈余企业或专业投资机构，能通过出借闲置配额获取稳定利息收益；交易所或园区等中介机构则负责制定规则、提供担保或登记服务，例如开发区搭建的 “碳银行” 模式中，会收集企业闲置配额形成资金池，作为中介担保并收取 1%-2% 管理费。交易中，借入方需缴纳保证金（通常为 20% 配额市值），若违约，中介机构可通过拍卖保证金购买的配额弥补缺口，保障借出方权益。

在操作流程上，碳配额借贷通常包括四步：一是配额归集与匹配，中介机构或交易所统计配额供需信息，匹配借入方与借出方；二是签订协议，明确借贷配额数量、期限、收益及违约条款；三是保证金缴纳与配额划转，借入方缴纳保证金后，借出方通过碳交易系统将配额划至借入方账户；四是到期履约，借入方归还配额并支付收益，交易所解除保证金冻结。以上海环境能源交易所的借碳交易为例，借入方需在系统中存入保证金，完成配额借入后，需在约定时间内返还等额配额并支付利息。

从实践价值看，碳配额借贷对企业和市场均有重要意义。对企业而言，借入方可快速填补短期配额缺口，降低履约成本，例如碳价暴涨时，企业无需高价购碳即可通过借贷完成履约；借出方可将闲置配额转化为收益，提升碳资产利用率。对市场而言，它能增加碳市场交易量与流动性，缓解履约期前后的价格波动，同时推动碳资源向减排效率高的企业流动，助力整体减排目标实现。

目前，碳配额借贷已在国内多地试点落地。2015 年上海环境能源交易所率先推出借碳交易业务，湖北、广东等试点地区也相继出台细则，允许企业开展配额拆借。例如部分开发区推出的短期拆借方案，设置单笔拆借上限（不超过企业缺口的 50%），并实时监控碳价波动以防控风险。随着全国碳市场的发展，碳配额借贷有望进一步扩围，成为企业碳资产管理的常态化工具。

来源：碳云管理中心

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