探索 ESG 评价体系基本面及策略的权益投资流程

发布时间：2024-07-26 18:21:09浏览次数：

ESG 评价体系，又称 ESG 评级，由商业和非营利组织创建，用于评估企业在承诺、业绩、商业模式和结构方面与可持续发展目标的契合程度。

在权益投资中，ESG 评价体系的基本面和策略有着明确的流程。首先是制定相应的 ESG 评估框架，对公司进行评级和打分，实现 ESG 绩效的量化。这一过程并非简单随意，而是需要综合考虑多方面因素。基于公司的行业属性，判断特定指标对公司未来经营表现的影响力至关重要。例如，对于高污染行业，环境指标的影响力可能更为显著；而对于劳动密集型行业，社会指标可能更为关键。同时，还要考虑该指标在现有法律法规体制下，相关公司的披露是否有效且深入。只有这样，才能确保指标信息可收集、可比较。此外，判断该指标在长期中是否会影响股价表现也是构建评估框架的重要考量。

其次是引入 ESG 因素的财务预测。ESG 因素对营业收入有着直接影响，可通过增加或减少公司的收入增长率来反映 ESG 带来的机会或风险。比如，一家注重环保且产品符合绿色消费趋势的公司，可能因市场需求增加而提高收入增长率；反之，一家因环境污染问题而面临诉讼和罚款的公司，收入增长率可能受到负面影响。在营业成本方面，要对 ESG 因素给未来营业成本带来的影响作出合理假设。这可能涉及直接调整未来营业成本预测，或者调整经营利润率、息税前利润率。例如，采用更环保但成本较高的原材料可能会增加营业成本，而优化员工福利可能会提升员工效率从而间接降低单位产品的成本。账面价值和减值费用也会受到 ESG 因素的影响，因为它可能改变资产的预期现金流。资本支出同样会受 ESG 因素左右，比如为了满足环保要求而进行的设备更新和技术改造。

再者是引入 ESG 因素的估值。ESG 因素对估值的影响主要通过两种渠道。一方面，ESG 表现良好可能转化为未来的发展机会，进而提升盈利能力，从而提高公司的估值；另一方面，ESG 方面的不佳表现可能转化为公司的下行风险，导致估值降低。

与权益投资者相比，固定收益投资者往往较少使用 ESG 策略，且将 ESG 风险系统地定价到固定收益工具中也存在一定挑战。然而，ESG 投资在债券投资领域仍有应用，主要体现在 ESG 主题债券、ESG 策略组合投资、ESG 信用分析三大领域。ESG 主题债券专注于特定的可持续发展领域，如清洁能源、绿色交通等。ESG 策略组合投资则通过综合考虑债券发行主体的 ESG 表现来构建投资组合。ESG 信用分析则将 ESG 因素纳入对债券发行主体信用风险的评估，以更全面地判断债券的投资价值和风险水平。

ESG 评价体系在投资领域的应用逐渐深入和广泛，无论是权益投资还是债券投资，都在不断探索如何更好地将 ESG 因素纳入投资决策过程，以实现更可持续和负责任的投资。

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